Баасан гарагийн нэг сесст Хонг Конгийн хөрөнгийн зах зээл 2.2% өссөн бол Дау Жонс, Насдак ердөө 1-1.2% өссөн байна. Энэ зөрүү өөрөө анхаарал татахуйц: Азийн зах зээл яагаад Америкийнхаас илүү хүчтэй хариу үзүүлэв? Хариулт нь энгийн - Хонг Конгт байгаа арилжаачдын нэлээд хэсэг нь ирэх долоо хоногийн CPI мэдээ гарахаас өмнө богино позицоо хааж байсан. Энэ бол урт хугацааны итгэлийн шинж тэмдэг биш, харин мэдээ хүлээж буй захын байрлал өөрчлөгдсөн явдал.
Пхукетэд орон сууц эсвэл вилла худалдаж авах гэж төлөвлөж буй хүнд шууд хамааралтай зүйл юу вэ? Хариулт: энэ өдрийн хөдөлгөөн өөрөө биш, харин үүний ард байгаа доллар/бат ханшийн чиг хандлага. Хэрэв доллар сулрах юм бол, Тайландын бат чангарч, доллартойгоо хуримтлал хадгалж буй худалдан авагчийн хувьд орж ирэх зардал өснө. Хэрэв ФРС-ийн хатуу байр суурь буцаж ирвэл эсрэгээрээ болно.
Юу яг тохиолдов вэ?
Сеул 1%-иас илүү, Токио мөн эерэгээр хаалаа. Эдгээр зах зээлийн алийг нь ч тодорхой компанийн мэдээ хөдөлгөсөн юм биш. Учир нь тодорхой: Америкийн Холбооны Нөөцийн Систем (ФРС)-ийн албан тушаалтнуудын болгоомжтой мэдэгдлийн дараа хөрөнгө оруулагчид ойрын хугацаанд хүү нэмэгдэх магадлалыг бууруулж эргэн тооцоолов. Казначейств бондын өгөөж буурч, хувьцаа өссөн бол энэ давалгаа Азиар дамжин цуваа хэлбэрээр тархав.
Лондонгийн FTSE 100 ойролцоогоор +0.7% нэмэгдсэн бол, АНУ-ын Дау, Насдак 1-1.2% орчим өссөн. Гол анхааруулга нь: энэ бүгд аль хэдийн гарсан тоо баримтад үзүүлсэн хариу үйлдэл биш, харин ирээдүйн тоо баримт дээр тавьсан бооцоо. АНУ-ын хөдөлмөрийн зах зээлийн тайлан (non-farm payrolls) болон ирэх долоо хоногт гарах хэрэглээний үнийн индекс (CPI) энэ бүх зохион байгуулалтыг нэг л сесстэй эргүүлж болзошгүй.
ФРС-ийн албан тушаалтнууд яг юу хэлсэн бэ?
Энд ямар ч нэгдмэл байр суурь байгаагүй. Зарим албан тушаалтнууд болгоомжтой хандах ёстойг дэмжсэн бол, зарим нь хүү нэмэгдүүлэх боломжийг хаалттай гэж үзсэнгүй. Төв банк тодорхой чиглэл өгсөн юм биш - зөвхөн зах зээл өөрөө өрөвдөх байдалтай тайлбарыг сонгож авсан.
Азийн сесс АНУ-ын хаалтаас хэдхэн цагийн хоцролттой арилжаалагдсан нь өөрийн шинэ мэдээгүй бүс нутгийн хувьд ердийн үзэгдэл. Иен доллартой харьцахдаа чангарсан нь энэ өдрийн эрсдэлийн хандлагаас биш, харин Японы Төв банк (BOJ) хүү нэмэгдүүлэхэд бэлтгэж байгаа тухай яриа өрнөсөнтэй холбоотой. Энэ бол доллартай ямагт нэг чиглэлд хөдөлдөггүй, тусдаа механизм.
Тэнцвэргүй хоёр тохиолдол зэрэг өрнөж байна
Энд нэг зөрчил нуугдаж байна: газрын тос үнэ өссөн байна. Ойрхи Дорнодын геополитикийн эрсдэлтэй холбоотой энэ өсөлт нь хурдацтай disinflation (инфляц буурах) хувилбарт эсрэгээрээ ажилладаг.
Зах зээл нэгэн зэрэг зөөлөн ФРС болон өсөж буй газрын тос-ыг үнэлж байгаа юм. Гэтэл эдгээр хоёр зүйл хамтдаа урт хугацаанд оршин тогтнох нь ховор. Хэрэв эрчим хүчний үнэ өсөлтөө үлдэвэл инфляцийн хүлээлт дагаад өсөх магадлалтай, тэгвэл ФРС болгоомжтой байх ярианы тэмдэглэл хурдан алга болж болзошгүй.
Бидний харах өнцгөөс, нэг өдрийн хөдөлгөөн дээр тулгуурлан шийдвэр гаргах нь тэнэглэл. Гэхдээ 'газрын тос нэмэх инфляц' хослол нь маш анхааралтай ажиглах ёстой зүйл. Энэ хослол ойрын зарим сарын турш долларын чиг хандлагыг тодорхойлно, харин доллар хаана явахаас Азийн хөрөнгийн худалдан авагчийн хувьд асар их зүйл шалтгаална.
Иен яагаад доллартой эсрэгээрээ хөдөлж байна вэ?
Энэ бол ховор тохиолдол: иен Японы дотоод хүүгийн хүлээлт дээр тулгуурлан чангарч байгаа бол, энэ нь ердийн Азийн валют дотоод шинж чанараар доллартой хамт хөдлөх зүй тогтолтой зөрчилдөж байна.
Орлого нэг валютаар, зардлыг нөгөө валютаар хийдэг хэн бүхэнд ийм мөч ямар ч индексийн урьдчилсан таамаглалаас илүү чухал. Хэрэв та Тайландад орон сууц худалдан авахаар мөнгөө доллараар хадгалж байгаа бол, ижил логик хэрэгжинэ - зөвхөн бат/доллар харьцаа биш, харин Азийн ханшийн шинжтэй бусад валют хэрхэн хөдлөх нь хамааралтай.
Хонг Конгийн 2.2% өсөлт тогтвортой чиг хандлагын эхлэл мөн үү?
Үгүй. Нэг сессийн хөдөлгөөн, ялангуяа гол тоо баримт гарахаас өмнөх үе шатанд, ихэвчлэн байрлал дахин тохируулах шинж юм, чиг хандлагын өөрчлөлт биш. Баталгаа зөвхөн хөдөлмөрийн зах зээлийн тайлан болон CPI-д зах зээл хэрхэн хариу үзүүлснээс шалтгаана.
Энэ тухай нээлттэй ярих хэрэгтэй: 2.2% гэсэн тоо нь дараагийн улирлын чиг хандлагын тухай юу ч хэлэхгүй. Энэ бол тодорхой хугацааны байрлалын тоглоом бөлгөө.
Пхукетийн худалдан авагчид энэ бүхнийг хэрхэн ойлгох ёстой вэ?
Пхукетийн үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн хувьд ийм сессүүд хувьцааны индексийн хэлбэлзлээс илүү валютын нөхцөл байдлаараа чухал. Хүчирхэг бат нь доллараар хуримтлал хадгалж буй худалдан авагчийн хувьд Тайландын хөрөнгөд орох зардлыг өсгөнө, сул бат эсрэгээрээ ажиллана.
Доллар/бат хосыг хянадаг хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн зочлох аяллаа гэрээ хаагдахаас нэг долоо хоногийн өмнө биш, харин ханшийн таатай цонхтой уялдуулан төлөвлөдөг. ФРС илүү тодорхой дохио өгөх хүртэл, худалдан авалтын төсвөө өөрийн хадгаламжийн валют бус, төлбөр хийх валютаараа тооцоолох нь ухаалаг алхам.
Хэрэв таны хугацааны хараа зургаа сар хүрэхгүй, зээлийн хөшүүрэгтэй (leverage) арилжаа хийдэг бол, дээрх бүх тооцоо өөр өнцгөөс харагдана - тэр тохиолдолд энэ өгүүллийн зөвлөмж шууд хамааралгүй.
Хүснэгт: Сессийн гол тоо баримт нэг дороос
| Зах зээл / хэмжигдэхүүн | Өөрчлөлт |
|---|---|
| Хонг Конг | +2.2% |
| Сеул | +1%-иас илүү |
| Токио | Эерэг хаалт |
| Дау Жонс / Насдак (АНУ) | +1% - 1.2% орчим |
| Лондон FTSE 100 | ойролцоогоор +0.7% |
| Иен | Доллартой харьцахдаа чангарсан |
| Газрын тос | Өссөн |
Энэ тоонуудын цаана нэг зүйл тодорхой: ойрын хоёр мэдээ - хөдөлмөрийн зах зээлийн тайлан болон CPI - энэ бүх зохион байгуулалтыг эргүүлж болно. Тэр хүртэл эдгээр тоог урт хугацааны чиг хандлага гэж унших нь алдаа болно.